De Europese toezichthouder ESMA heeft drie belangrijke consultatiepakketten gepubliceerd, ter uitvoering van de herziene ‘Markets in Financial Instruments Regulation’ (MiFIR). Deze documenten bevatten cruciale specificaties over het functioneren van financiële markten en zijn van belang voor beleggingsondernemingen, vermogensbeheerders, datarapporteringsdienstverleners, toekomstige aanbieders van een ‘consolidated tape‘, en handelsplatformen.
In 2022 nam de Europese Commissie twee wetgevingsvoorstellen aan, gericht op de herziening van MiFIR en de tweede Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II). Deze herziening beoogt de transparantie en beschikbaarheid van marktgegevens te verbeteren, het internationale concurrentievermogen van de kapitaalmarkten in de EU te versterken en een gelijk speelveld voor handelsplatformen te creëren.
Eerste Consultatie (21 mei – 28 augustus 2024)
De eerste consultatie richt zich op transparantievereisten voor handelsplatformen, beleggingsondernemingen en goedgekeurde publicatie-instellingen (APA’s) voor transacties in obligaties en derivaten. Het behandelt ook de kostenstructuren die deze entiteiten mogen hanteren voor het verstrekken van handelsgegevens, zoals koop- en verkoopprijzen. Daarnaast worden vereisten besproken voor het gebruik van referentiegegevens voor transparantiedoeleinden door handelsplatformen en APA’s.
Tweede Consultatie (23 mei – 28 augustus 2024)
De tweede consultatie behandelt de gegevens die handelsplatformen en APA’s moeten indienen bij de consolidated tape provider (CTP) voor obligaties, evenals de geconsolideerde gegevens die de CTP moet publiceren. Het bespreekt ook de methoden voor het berekenen van de bedragen die de aandelen-CTP zal herverdelen onder handelsplatformen, en de criteria voor de selectie van kandidaat-CTP’s.
Derde Consultatie (10 juli – 30 september of 15 oktober 2024)
De derde consultatie richt zich op regels voor de beoordeling van de liquiditeit van aandelen en ETFs, transparantie in de handel in deze producten, en de volumebegrenzing (‘volume cap‘). Ook worden nieuwe technische normen voor systematische internaliseerders en specificaties voor de CTP voor aandelen en ETFs besproken. Daarnaast behandelt het nieuwe organisatorische vereisten voor handelsplatformen, inclusief bepalingen over circuit breakers en wijzigingen om te voldoen aan het kader van de Digital Operational Resilience Act (DORA).
Deze consultaties zijn essentieel voor de implementatie van de herziene MiFIR en MiFID II en bieden belanghebbenden de kans om hun input te geven over de voorgestelde technische standaarden. De feedback zal bijdragen aan de vormgeving van een transparanter en veerkrachtiger financieel marktsysteem in de Europese Unie.
